FINMA、スイス初のビットコインETFを承認　リスク分散規制の適用除外も

スイスの金融市場監督機構（FINMA）は2026年10月20日、ビットコインに直接投資する小売投資家向けの上場投資信託（ETF）を国内で初めて承認したと発表した。

FINMAはこの商品を、スイスのファンド法上、特定のリスクを伴う「オルタナティブ投資向けのその他のファンド」に分類した。適用されるリスク分散規制については、ビットコインが「他の暗号資産と比べて長い取引の歴史と特に高い取引量を持つ」ことを理由に適用除外を認めた。規制当局は、他の事業者もビットコインETFの申請を提出または公表していると述べた。

ファンド法上の承認は今回が初めてである。暗号資産の上場取引型金融商品はすでにスイスの取引所に上場しているが、FINMAが2026年1月12日に示した指針では、これらは金融サービス法上の構造商品、すなわち債券として扱われる。FINMAが以前に承認した暗号資産ファンド（2021年9月の暗号資産マーケット・インデックス・ファンド）は適格投資家に限定され、主に暗号資産のバスケットを保有しており、ビットコイン単独ではなかった。

2026年1月12日の指針の下では、スイスのカストディ銀行が一般的にファンドのビットコインを保管することになる。スイスまたは海外の第三者カストディアンは、同等の監督と、破綻時にコインをカストディアンの財産から分離する破産保護を伴う場合に限り認められる。指針は、サイバー攻撃と秘密鍵の不十分な保護を、監督対象機関が低減すべき運用リスクとして挙げている。

販売者は販売時点で、スイスの金融サービス法の行為規制を守る必要がある。ボラティリティと損失リスクに関する明確な警告や、購入者に対する適合性の確認が含まれる。FINMAは、これにより投資家は暗号資産を直接購入するよりも保護されるとしている。規制当局はまた、ファンドの書類がリスクを強調し説明する必要があるとし、急激な価格変動を理由にビットコイン投資は依然として高いリスクを伴うと述べた。